评论员文章 | 罗晓春：开展民企租赁的谨慎策略

融资租赁回归支持实体经济是中国租赁业的根本出路和当前的主要任务。

目前主要服务政府平台和地方国企（类平台）的融资租赁公司，转型到主要服务实体经济企业-----后者绝大部分是民营企业，面临不敢作、不会作，不愿作等困惑，是业务转型的一大障碍和巨大挑战。

的确，前几年主要定位于为民企服务的租赁公司，均出现不少资产不良问题，严重者已经破产，比如华泰金租、西藏金租，还有被监管严重警告的一些公司。似乎作平台及地方国企的租赁最多是流动性风险（比如也有野山坡景区、重庆能源集团破产重组、太白山景区、华神汽车集团严重逾期等），但作民企面临的是终极风险。

融资租赁业不得不由平台转到民企为主的实体经济，租赁公司只能选择谨慎策略，踏踏实实一步一步转大湾（简单过激转换，弄不好会翻车出大问题）。从业务运作角度看，谨慎策略有以下要点———

1、中小型民企，以直租为主。直租可避免客户账务不透明、客户转移资金用途或资产变现跑路逃债的风险。

2、直租设备一般应具有如下特征：独立、可移动、存在二手市场、具有变现价值---至少在行业内有其他用户，且出租人了解设备的市场折价曲线。

对于难以移动的成套设备（特别是化工成套设备），拆下来基本上只能当废铁卖的直租设备，需要一定的抵押担保（可参考第6条）。

3、直租一般须坚持客户自筹20%（最低15%，这样的条件已经大大低于银行固定资产贷款自筹30%）。可以安排1-2期租金额作保证金，其余作首付款。只有对信用评级AA+及其以上的承租人，才可以进一步降低自筹比例（AAA公司才可以降低到0自筹）。这里特别提醒，我们看到不少租赁新人似乎已经忘记了直租自筹的普通条款。

4、直租期限，既要短于设备使用期限，也要短于项目投资回收期限。普通设备租期一般在3年，最长不超过5年。

5、直租主要支持客户扩大再生产，包括技改更新设备，也可异地技改或搬迁。符合经典的直租模式“已有三四台设备，但有五六台设备服务的市场订单，需要融资租赁一二台设备，由全部五六台设备产生的净现金流来付租金”。最多是原主业产业链上向上或向下的延申项目。

对于新上项目，客户或主要投资人、负责人必须具有行业经验，还要一定的担保（可参考第6条的抵押担保方式）。

6、大中型民企可以作回租。回租要坚持：1）按当下的设备市价的7—8折进行融资，一些公司打9折确实偏高了。2）明确并评估设备变现资金的用途合理，比如解决大马拉小车的流动资金不足，或投资新项目需要现金资本金投入，亦可替换短期负债或降低原有融资的成本等。融资租赁回租不问用途的粗放时代已经过去了，精细管理必须下深功夫，也是防范风险的事前功课。3）必要的实物抵押，可以是100%，也可70—80%，再低50%，最少要有20-30%的抵押，可以是小业主的一套住房，以便在出险时除设备外还有一个抓手，更重要的是增加客户的商誉压力和企业主个人信用的压力。4）具有代偿本项目能力的担保，至少是业务规模大、现金流充沛的成熟公司的信用担保。5）对于过度多元化、公司股权结构复杂、分支机构过多，资产和收入、盈利模式看不明白的公司，一定要慎重介入。

7、融资租赁不宜作客户的主要债权人，要甘当配角。一定要分析清楚银行不多贷款的原因，也要看其他主流的、当地的租赁公司的投入数量，且不过分低于前者的交易条件。

在可能条件下，要尽量与租赁同行达成互通租后管理信息，协同进退的同盟，避免单打独斗或争相撤退。

8、充分研究客户的生命周期。一是客户所在行业的市场前景，二是客户企业的生命周期，尽力避免在衰退期介入（吃糖时缺位而去一起吃药吃苦）。这是租赁介入事前不可或缺的功课，所有项目概莫除外。事前扎实的功课，风控关口前移，可以节省巨大的后期麻烦与工作量。

9、中小民企租赁项目的租后检查密度要高于国企和大公司。价值较高的单台套设备，需要物联网监控，对中小民企的销售收入流水尽可能在网上予以掌握。概而言之，租后管理的劳动强度要更大更细致。

10、民企租赁项目一旦出险（经常逾期、严重逾期），绝不犹豫，当果断处置（包括以作出小的损失与让步来换取大的回收）。任何迟疑与幻想，都将带来致命的风险。当铭记在这里冰棍效应更加突出。

作者系：四川省小往大来（融资租赁）咨询CEO （原贵银金租总裁）、现代租赁网评论员